ETF期权及其风险
发布时间：2022-10-13 阅读次数：2668
投资者的风险管理意识以及需求逐步增强，为更充分发挥期权经济功能，推动期现联动健康发展，我们国家接连推出了上证50、沪深300、中证500几类ETF期权， 形成了期货与期权并立的产品矩阵，给各类投资者增添了对冲所需更精准的工具库，更大程度避免了产生期权标的物与实际持仓不同导致的风险，也证明了我国金融改革开放向更高水平迈进，金融服务的能力和水平有所提升，从而进一步打造外资“愿意来，留得住”的市场环境。
ETF期权是什么
ETF期权就像是ETF价格的保险合约，在我们的日常生活中有各种各样的保险，期权也不例外。
双方约定在未来某个时间点，期权买方向卖方以约定价格买入/卖出ETF的权利（锁定买卖价格）。在我国市场上，ETF期权一般为欧式期权（只能到期行使权力）。
ETF期权运用在实际之中，我们可以记住一个小口诀：买方有权利，卖方听命令，买啥相信啥，卖啥不信啥。
我们用生活中定金为例帮助我们理解期权的用法：
在购物节，A某看上了一部新手机价格6000元，便付下定金500元，1个月后可以付全款来获得这部新手机。那么在这个例子中，合约标的就是手机，权利金是500元，到期期限就是一个月，执行价格是6000元。
A某便是看涨期权的买方（因为A某相信这个手机后续一个月的价格应该不会低于现价，甚至可能会被黄牛炒作高于现价，不然他会等多一两星期再买）；而卖方也就是店家（店家不相信后续价格会大幅度涨超他们制定的价格，不然他们也不会定这个价格售卖），不论A某最终付不付全款，店家只能被动接受A某的选择。
如果后续有舆论表示手机有潜在的问题或者在别的地方有更低价的情况出现，那么A某可以放弃行权从而选择别家产品。
购买期权后买方有权利选择执行或者不执行，而并没有执行的义务！
ETF期权的风险体现在哪些方面
一、市场风险
我们知道，ETF的价格是影响ETF期权价格的重要因素之一，当指数发生价格波动时，原本处于实值状态的ETF期权可能在到期日将处于虚值状态，此时ETF期权的买方就将损失全部权利金；
另外，ETF期权采用实物交割方式，在行权日（E日）提交行权后，要E+1日末才会经登记结算公司完成交割；由于投资者的行权决策基于E日收盘价做出，而现货到账可以卖出的时间为E+2日开盘后，因此存在一天的在途的市场风险敞口。投资者在行权指令申报时，需考虑这一市场风险。（行权风险）
二、流动性风险
临近到期日时，深度虚值期权在到期日变成实值的概率已经十分微�。惺被岢鱿致蚍绞吭缎∮诼舴绞康那樾�，因此对于深度虚值的ETF期权的持有者，可能会面临没有交易对手方而无法及时卖出平仓的风险。
三、保证金风险。
ETF期权的卖方是承担义务的一方，因此交易所为了约束卖方的违约风险，就会要求卖方逐日缴纳保证金。
当标的ETF价格变动朝卖方不利的方向变动时，卖方就会被要求提高保证金数额，若无法按时补交，则可能会被强行平仓。因此保证金风险是期权卖方必须每日关注的风险。
ETF期权有何意义
ETF期权的存在使得各式各样的交易策略有了实现的基础。
以最简单的保护性看跌期权策略举例，当你买入ETF之后，再买入一份看跌期权，相当于花一笔钱锁定了一个未来的最低价格，如果你未来ETF上涨幅度超过这笔期权费用，那么你就盈利了；如果你未来价格出现了剧烈跌幅，也没关系，你反正有个低价格在那，除了简单的做多做空，还能运用组合策略，即使不温不火、大涨大跌且态势不明也有可能以对波动性大小的判断获取收益。
对于一些风险偏好较低但资金金额很大的机构来说，有个安全的策略是很重要的，ETF期权的不断出炉也使得投资者手里的工具不断增多，大大提升了中国股市的吸引力。
（投资有风险，入市需谨慎）
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